金融科技平台全面化 拍拍贷机构资金占比达100%

(讯)拍拍贷于近期发布2019Q3财报，财报显示公司实现贷款撮合量246亿元，同比增长66.4%创历史单季新高。其中，75%的资金来源于机构合作伙伴，相比上一季度增长30个百分点。10月份，该比例进一步上升至100%。至此，拍拍贷实现金融科技平台全面化，品牌也升级为“信也科技”(Finvolution)。

网络信贷的发展趋势

在网络信贷发展火热时，不少金融科技企业的主要资金来源为P2P端的散户出借人。但随着P2P行业出清以及现金贷整治降临，最近一年，金融科技企业在展业中出现资金机构化、客群优质化的趋势。

P2P网贷行业运营平台数量从高峰期的6000多家降到目前400多家，且风险出清还在持续。包括河南、湖北、重庆、山东等地监管部门先后取缔辖内未通过合规检查验收的网贷机构。与此同时，10月底开始的网贷监管试点工作落空，网贷机构纳入监管体系的时间表仍然是个未知数。

所以，拥有获取信贷资产和完善风险管理流程的金融科技企业加速转型，正逐渐摆脱对散户出借人的依赖。以上市公司为例，信也科技、乐信、小赢科技、360金融在提高金融机构资金占比的同时，都在不断压降散户资金端的存量。数据显示，上市公司旗下P2P存量规模均出现不同程度的下降。其中，拍拍贷规模压降最为明显，其10月份借贷余额为92.5亿元，相比7月份规模缩减一半以上。与此同时，平台撮合贷款中机构资金占比不断提升，乐信机构资金占比从Q2的78%上升到Q3的94%;信也科技从Q2的48%上升到Q3的75%;小赢科技从Q2的26.7上升到Q3的35.7%。

在资金结构切换的同时，金融科技平台趋向于服务更加优质的客群。此前，市场上对于利率计算口径存在争议，即存在名义利率(APR)和实际利率(IRR)两种计算方式。一些从业机构使用APR口径进行贷款撮合业务，以覆盖获客成本和较高的信用损失。但随着P2P市场存量的压降，散户资金供给收缩。在金融科技企业转向传统金融机构的同时，需要提供更加优质的信贷资产以满足机构的风险偏好。

今年下半年以来，越来越多的金融科技企业收缩自己的放贷规模并向头部客户聚拢，10月份两高两部关于非法放贷的认定标准出炉之后更是加速了这一态势。往前看，金融科技平台面向的客群将会逐渐上迁，客户画像逐渐从“未被银行发掘的信用白户”转移至“未被银行充分满足信贷需求的客户”。除了产品利率合规以便于与金融机构合作外，资产质量的提升也将提升平台的抗周期能力。不过，客户上迁意味着目标客群与传统金融、头部互金巨头重合度提高，竞争更加激烈、利润率下降。这将考验平台累计优质用户的数量和新客获取能力。

目标客群上迁10月机构资金占比100%

从2018年启动机构合作以来，信也科技机构资金占比不断提升，2019Q3机构资金占比达到75%，Q4撮合的贷款将全部有机构资金完成。同时，机构资金也发生结构性变化，从初期的信托为主升级为银行、消费金融公司为主。2019Q3，机构资金中银行、消费金融公司的资金占比上升到80%，信托占比下降到15%。银行、消费金融公司虽然具有资金成本更低的优势，但其风险偏好较低对信贷资产有更高的准入要求。为了满足机构合作方的需求，同时优化资金结构降低资金成本，信也撮合的综合借款成本在IRR36%以下的贷款比例不断增长。在10月份，其撮合全部贷款的综合借款成本在IRR36%以下。