黄光裕回归，国美放大招

这个元宵节，国美是团圆的，创始人黄光裕亮相国美总部举办的元宵团拜会，与集团高管进行座谈并合影留念，再度强调为“国美，家美，生活美”的美好事业不懈拼搏。

同日(2月26日)，国美零售控股有限公司(以下简称“国美”)发布盈利警告，2020全年，国美围绕“家?生活”战略第二阶段延展和升级，并基于本地化零售模式，打造了多场景、多频次的线上线下互动双平台。

目前，国美集团在全国拥有近3000家实体门店，所有门店均采用“一店一页”的线上线下运作模式。

其中，会员数量超过2亿人、九九付费会员超200万人，社群数量达100万。

2020年12月新客首单转化率达15%，同比提升64%;会员复购率为31%，同比提升21%;会员活跃度同比提升105%。

国美的价值重估

研究国美多年，我逐渐发现了“国美特色的国美零售”。

中国许多零售企业一度希望自己成为中国亚马逊或者中国沃尔玛，甚至是“亚马逊+沃尔玛”，国美能够坚持走自己的路，并形成有独有特色的零售模式，是非常难得的。

国美有近十年的蛰伏期，这段时间让人认为国美已经“落后”于时代，股价也一度在1港元左右徘徊，投资人的信心跌至底点。

一个人能否取得巨大的成功就看其在低谷期的表现，一个企业同样如此。

我的长期研究发现，国美在这段低谷期并没有放弃努力，同时也清楚自己所处的环境，没有盲目跟风和扩张，而是一直低调地内化升级自身的能力。

当同类平台陆续进入疯狂的资本运作、全业态扩张的时候，国美没有因此慌乱，而是在大家电和厨卫品类不断强化竞争力，从产品到服务到整个产业链，国美用十年多的时间深耕垂直领域，成就了如今的独一无二的、拥有强大自有供应链体系的“新国美”。

这个“高筑墙，广积粮，缓称王”的过程带来的优势，在国美随后的全品类拓展和低成本线上获客体现尤为明显，强大的供应链支撑下，国美的“扩张之路”底气十足。

有必要重估国美的价值。

国美价值重估之一：低成本高收益的全品类扩张战略

纵观中国乃至全球零售业，在线上线下不断融合的过程中，全品类零售商具有更强的竞争优势和综合的盈利能力。

国美曾经最大的竞争对手苏宁易购在十年前通过自建和收购的形式，开始了全品类的扩张战略。

十年后，证明了苏宁易购的这条路本身没有错，只是自建和收购的形式扩张全品类不仅需要更多的资金，也会因为人员类型过于复杂给管理带来了巨大的不确定性和高成本。

日前，苏宁易购发布公告表示，计划转让20%-25%的股份。截至2月26日，苏宁易购市值为651.7亿元，若以25%的股份来算，交易涉及市值超162亿元。

从营收数据看，苏宁易购预告2020年营收在2575.62-2595.62亿元之间。

苏宁易购虽然营收超两千亿规模，但净利润却不怎么理想。

预计2020年扣非净利润为-37.93亿至-42.93亿元之间，亏损额达到数十亿元规模。

国美在深深构筑了比所有竞争对手，包括老对手苏宁易购、新对手京东和天猫，都要强的大家电和厨卫的垂直品类和对应的“送装同步”的服务优势之后，全品类扩张被提上日程。

2020年上半年，国美高效地通过“国美特色”完成了全品类的扩张，不仅没有投入成本，还获得了4亿美元的现金支持。

2020年4月19日，拼多多宣布与国美零售达成合作，拼多多认购国美零售2亿美元可转债。

2020年5月28日，京东宣布战略投资国美，以1亿美元认购国美零售发行的可转债。

拼多多作为开放平台的模式，需要国美在大家电和厨卫的品类及服务优势，继续赢得下沉市场消费升级在品牌方面的需求，以最短的时间提高客单价和GVM，继续保持高增长和竞争优势。

京东需要国美的垂类专业，减轻自己在大家电和厨卫的品类及服务投入，能够强化开放平台的“轻模式”，满足消费需求和竞争优势的同时获得更好的赢利。

国美用很短的时间、最低的成本、最大的收益，接近达成了竞争对手投入几百亿近十年才得已完成的全品类扩张。

国美价值重估之二：低成本的线上获客

传统零售商之所以很难做好线上和线下地结合，在于无法通过低成本的营销方式或创新的商业模式，在线上获客。

沃尔玛仅有超市和会员超市两种成功经营的业态，亚马逊则是电商为主。

苏宁易购这十年来通过自建和收购的方式，试图在家电零售、购物中心、便利店/社区店、超市、电商等全业态中都取得成功显然有着巨大的风险和不确定性。

国美则一方面坚守家电的零售业态，另一方面积极通过创新的“社群+直播”模式拥有了独立且低成本线上获客的能力，并借此得到了销售的增长和利润的增加。

当时机成熟时，国美以结合门店场景低成本自建娱乐化内容、线上社群进行社交关系推动和直播带货，真选全品类为基础的独立新电商平台——“真快乐”APP应运而生。

至此，国美通过结合线下的门店和服务优势，推动线上“真快乐”、线下“国美家”、国美电器、真选开放供应链等共享平台的全方位升级，完成了线上线下的数字化改造升级，构建了线上平台为主，线上线下协同共享的双平台格局。

而双平台格局形成所依托的低成本全品类的自营+开放平台和低成本的线上获客能力，则是国美能够实现预期盈利的重要基石所在!

国美的厚积薄发

十年来，国美倍受质疑，持续承压。

竞争对手疯狂的资本运作和业务扩张、创新商业模式的发展、消费需求的更迭……

国美是不是落后了?和同类平台相比，似乎总是慢了一步，但国美还是有实力的。

面对质疑、压力以及期待，国美用十年的努力，带着“真快乐”APP变身后的国美零售，给了消费者、合作伙伴和市场一个极大的惊喜。

这也是一份让外部和内部都对国美的未来充满希望的答卷，特别是伴随着黄光裕的回归，二级市场已经提前作出反应。

近期，港股上市的国美零售(00493)持续受到资金追捧，2月16日股价大涨33.93%;今年1月以来累计涨幅超过145%，最新收盘报2.28港元，股价创出阶段性新高。

回看这十多年来，国美隐忍守成，苏宁高歌猛进。

如今黄光裕归来，国美新战略全面延展升级，苏宁易购收缩战线断臂求生，新一轮格局轮换或已揭幕。

（编辑：西双版纳站长网）

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